浙江龙盛:分散染料及中间体盈利趋好 德司达转股将实施

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　　事件:

　　浙江龙盛（600352）发布2012年三季报，1-9月份实现营业收入59.17亿元，同比下降4.39%，实现营业利润5.48亿元，同比下降15.94%，实现归属于母公司所有者的净利润4.48亿元，同比下降34.91%。按14.68亿股的总股本计，实现EPS0.31元，每股经营性现金流量净额为0.30元。其中7-9月实现营业收入17.21亿元，同比下降13.15%；实现归属于母公司所有者的净利润为1.78亿元，同比下降19.07%，实现EPS0.12元。

　　点评:

　　浙江龙盛2012年前三季度业绩与我们此前EPS为0.32的预测基本相符。

　　维持“增持”评级。浙江龙盛是国内染料行业的龙头企业，并涉足精细化工中间体、无机化工、汽车配件、房地产等多个其他行业。目前染料及其他产品总体低迷对业绩形成一定制约，但分散染料及中间体价格近期上涨将有助于业绩环比改善，从长期看公司多元化经营有望缓解染料价格波动对利润的影响，并且若德司达转股完成及后续整合顺利推进，将打开公司长期发展空间。结合公司财报及行业形势展望，我们维持公司2012-2014年EPS为0.55、0.64元、0.73元的预测（暂未考虑德司达转股因素），维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求持续低迷风险。

　　机构来源：兴业证券